Tweet
Mặc dù đã có sự phục hồi đáng kể về điểm số, nhưng nhiều chuyên gia nhận định rằng định giá thị trường hiện vẫn đang ở mức khá thấp.
Theo thống kê của FiinGroup, chỉ số P/E toàn thị trường hiện đang ở mức xấp xỉ 13 lần, thấp hơn mức trung bình dài hạn (khoảng 15x) và có xu hướng tiến gần đến vùng đáy của giai đoạn từ năm 2015 đến nay. Điều này có thể cho thấy thị trường đang ở mức hấp dẫn và có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư nếu xuất hiện những yếu tố hỗ trợ từ vĩ mô hoặc sự cải thiện trong tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, cũng như những sự kiện liên quan đến thị trường như kỳ vọng nâng hạng.
Báo cáo từ Chứng khoán VPBankS cũng cho thấy, tính đến cuối quý 4, tổng lợi nhuận của thị trường đã tăng trưởng 22%, trong khi P/E forward của VN-Index chỉ tăng khoảng 10%. Điều này chứng tỏ thị trường hiện đang được định giá thấp, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng cao trong tương lai.
Chỉ số E/P và tín hiệu từ "sóng" VN-Index
Từ một góc nhìn khác, ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu tại Chứng khoán VPBankS, cho biết rằng nhiều chuyên gia thường sử dụng chỉ số P/E và P/B để phân tích xu hướng thị trường, vì đây là những công cụ hữu hiệu để so sánh định giá. Khi so sánh các chỉ số P/E, P/B với dữ liệu lịch sử, ta có thể dễ dàng nhận ra các ngưỡng hỗ trợ và kháng cự, tương tự như những mức đỉnh đáy trong biểu đồ giá.
Tuy nhiên, P/E cũng có những hạn chế nhất định, chẳng hạn sự tham gia của các cổ phiếu lớn có thể làm tăng chỉ số này khi mới niêm yết. Hơn nữa, P/E không thể phản ánh hoàn toàn mối tương quan giữa chỉ số chứng khoán và các kênh đầu tư khác.
Theo chuyên gia của VPBankS, một cách khác để nhà đầu tư tham khảo là tính toán nghịch đảo của P/E để xác định lợi suất đầu tư (E/P), dựa trên tổng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. Lợi suất này có thể so sánh với các kênh đầu tư khác như trái phiếu doanh nghiệp hoặc tiền gửi tiết kiệm.
So sánh giữa lợi suất E/P và lãi suất tiền gửi tiết kiệm, ta có thể thấy rằng sự chênh lệch giữa E/P và tiền gửi sẽ báo hiệu sự xuất hiện của những chu kỳ tăng mạnh. Khi E/P cao hoặc lãi suất giảm, thị trường chứng khoán sẽ trở nên hấp dẫn hơn. Lịch sử cho thấy mức chênh lệch cao nhất giữa E/P và tiền gửi đạt khoảng 2,5 điểm %.
Chỉ số này cũng giúp nhận diện các chu kỳ tăng trưởng lớn, chẳng hạn như trong giai đoạn từ 2015 đến 2017, từ tháng 6/2020 đến tháng 3/2022 và từ tháng 12/2022 đến tháng 9/2023. Khi E/P vượt qua lãi suất tiền gửi, thị trường có xu hướng biến động mạnh, cho đến khi sự chênh lệch chuyển sang âm.
Hiện tại, chênh lệch giữa E/P và lãi suất tiền gửi đang ở mức 2 điểm %, cho thấy lợi suất đầu tư trên thị trường chứng khoán đang vượt trội hơn nhiều so với tiền gửi tiết kiệm, trong khi lãi suất tiết kiệm có xu hướng tiếp tục giảm. Điều này cho thấy thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn "chân sóng", theo nhận định của ông Dương.
Dự báo về VN-Index trong thời gian tới
Theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường tại Chứng khoán VPBankS, chỉ số VN-Index có thể tiếp tục đà tăng trong giai đoạn đầu năm, có thể đạt đến khoảng 1.300 điểm, thậm chí là 1.310 điểm hoặc cao hơn. Tuy nhiên, sau đó, chỉ số có thể sẽ điều chỉnh do thanh khoản vẫn chưa đủ mạnh để duy trì đà tăng.
Về yếu tố thông tin, nhà đầu tư cần theo dõi thêm các tin tức liên quan đến tăng trưởng tín dụng và các sự kiện như nâng hạng thị trường. Vì vậy, giai đoạn tích cực nhất có thể sẽ bắt đầu từ quý 2, từ tháng 7 đến tháng 9, khi yếu tố nâng hạng được kích hoạt, giúp VN-Index vượt qua ngưỡng 1.300 điểm một cách mạnh mẽ hơn.
Tác Giả : ComChao
Danchoi.com