Tweet
Định giá thị trường đang rẻ dần khi loại trừ nhóm Vingroup
Tin vui từ xếp hạng tín nhiệm, nhưng chưa thể chủ quan
Ngày 4/5/2026, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody's đã nâng triển vọng dài hạn của Việt Nam từ "Ổn định" lên "Tích cực", đây là tín hiệu đáng khích lệ cho thấy uy tín tài chính quốc gia đang được cộng đồng quốc tế ghi nhận. Tuy nhiên, Moody's cũng cảnh báo rằng nếu đòn bẩy tài chính trong nền kinh tế tăng quá cao, hoặc căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, sức hút đầu tư nước ngoài FDI của Việt Nam có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Đây là điểm nhà đầu tư cần theo dõi sát trong thời gian tới.
Nhập siêu và lạm phát - hai gánh nặng cùng lúc
Một trong những mối lo đáng kể nhất hiện nay là xu hướng nhập siêu tăng vọt lên hơn 7,1 tỷ USD, trong đó riêng khối doanh nghiệp nội địa nhập siêu tới 15,6 tỷ USD. Việt Nam đang gia tăng mạnh nhập khẩu máy móc và hàng điện tử từ Trung Quốc, cộng thêm nhu cầu nhập khẩu phục vụ đầu tư hạ tầng và bất động sản chiếm tới 20 đến 40% tổng vốn đầu tư. Quy mô nhập siêu bốn tháng đầu năm ở mức tương đương khoảng 10% dự trữ ngoại hối, mức chưa từng thấy kể từ giai đoạn 2010 đến 2011, điều này tiềm ẩn sức ép lên tỷ giá trong những tháng tới.
Song song đó, lạm phát đã vượt ngưỡng 5,4%, cao hơn mục tiêu Quốc hội phê duyệt. Việt Nam đang đồng thời chịu áp lực từ hai phía: cầu kéo do mở rộng đầu tư công và tín dụng tăng nhanh, lẫn chi phí đẩy khi giá dầu và hàng hóa thế giới leo thang. Điều hiếm thấy trong 15 năm qua là lạm phát hiện đang cao hơn lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nước, tạo ra áp lực mà nếu kéo dài sẽ buộc cơ quan điều hành phải cân nhắc thắt chặt chính sách tiền tệ.
Kết quả kinh doanh ấn tượng, định giá đang có lợi cho nhà đầu tư dài hạn
Điểm sáng rõ nét nhất trong báo cáo là kết quả kinh doanh quý 1/2026 của nhóm phi tài chính tăng trưởng kỷ lục tới 77%. Mặc dù định giá theo giá trị sổ sách của thị trường đang tiệm cận vùng đắt, nhưng khi loại trừ ảnh hưởng từ nhóm Vingroup vốn có đặc thù riêng, định giá theo chỉ số PE của phần còn lại thị trường đang ngày càng trở nên hấp dẫn hơn. Điều này cho thấy nhiều cổ phiếu đang được giao dịch ở mức giá tương đối hợp lý so với lợi nhuận thực tế doanh nghiệp tạo ra.
Nguồn: https://vneconomy.vn/loai-tru-nhom-v...ang-re-hon.htm — Tổng hợp 11/05/2026
Tác giả: Thống Lĩnh
Ngày 4/5/2026, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody's đã nâng triển vọng dài hạn của Việt Nam từ "Ổn định" lên "Tích cực", đây là tín hiệu đáng khích lệ cho thấy uy tín tài chính quốc gia đang được cộng đồng quốc tế ghi nhận. Tuy nhiên, Moody's cũng cảnh báo rằng nếu đòn bẩy tài chính trong nền kinh tế tăng quá cao, hoặc căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, sức hút đầu tư nước ngoài FDI của Việt Nam có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Đây là điểm nhà đầu tư cần theo dõi sát trong thời gian tới.
Nhập siêu và lạm phát - hai gánh nặng cùng lúc
Một trong những mối lo đáng kể nhất hiện nay là xu hướng nhập siêu tăng vọt lên hơn 7,1 tỷ USD, trong đó riêng khối doanh nghiệp nội địa nhập siêu tới 15,6 tỷ USD. Việt Nam đang gia tăng mạnh nhập khẩu máy móc và hàng điện tử từ Trung Quốc, cộng thêm nhu cầu nhập khẩu phục vụ đầu tư hạ tầng và bất động sản chiếm tới 20 đến 40% tổng vốn đầu tư. Quy mô nhập siêu bốn tháng đầu năm ở mức tương đương khoảng 10% dự trữ ngoại hối, mức chưa từng thấy kể từ giai đoạn 2010 đến 2011, điều này tiềm ẩn sức ép lên tỷ giá trong những tháng tới.
Song song đó, lạm phát đã vượt ngưỡng 5,4%, cao hơn mục tiêu Quốc hội phê duyệt. Việt Nam đang đồng thời chịu áp lực từ hai phía: cầu kéo do mở rộng đầu tư công và tín dụng tăng nhanh, lẫn chi phí đẩy khi giá dầu và hàng hóa thế giới leo thang. Điều hiếm thấy trong 15 năm qua là lạm phát hiện đang cao hơn lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nước, tạo ra áp lực mà nếu kéo dài sẽ buộc cơ quan điều hành phải cân nhắc thắt chặt chính sách tiền tệ.
Kết quả kinh doanh ấn tượng, định giá đang có lợi cho nhà đầu tư dài hạn
Điểm sáng rõ nét nhất trong báo cáo là kết quả kinh doanh quý 1/2026 của nhóm phi tài chính tăng trưởng kỷ lục tới 77%. Mặc dù định giá theo giá trị sổ sách của thị trường đang tiệm cận vùng đắt, nhưng khi loại trừ ảnh hưởng từ nhóm Vingroup vốn có đặc thù riêng, định giá theo chỉ số PE của phần còn lại thị trường đang ngày càng trở nên hấp dẫn hơn. Điều này cho thấy nhiều cổ phiếu đang được giao dịch ở mức giá tương đối hợp lý so với lợi nhuận thực tế doanh nghiệp tạo ra.
Nguồn: https://vneconomy.vn/loai-tru-nhom-v...ang-re-hon.htm — Tổng hợp 11/05/2026
Tác giả: Thống Lĩnh